一般来说，任何资本配置投资都需要资本配置成本，正常资本配置成本根据投资者的交易周期和选择杠杆倍数，以及固定本金的比例，一般来说，杠杆资本配置交易不高，但一些资本配置公司收取利息会有一点差异。
11月第四周主要资产成本性能和交易机会评估：股票市场短期主线或复苏交易债券复苏交易叠加交易去杠杆化快速调整商品-油价支撑强劲，预计难以快速下跌汇率-北行资本单周净流入创下一个高海外市场和下跌交易暂停键
根据S3Partners数据显示，游戏驿站和AMC近一年来，空头头寸的总比例分别达到24%和22%。嘉信金融研究中心交易及衍生品董事总经理RandyFrederick杠杆资本配置交易，散户投资者目前处于观望状态，他们在很多地方都亏损了。文:天风宏观宋雪涛林彦:
股权：市场情绪逐渐乐观后，市场短期主线或复苏交易20和央行支持民营房地产企业融资政策。自11月以来，Wind全A上涨53%，市场价值反弹最多。未来经济基本面修复预期实现后，流动性将逐渐退出极度宽松的状态，接近中性宽松。
宝塔工业收入关注函要求检查公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属是否买卖公司股票，是否涉嫌内幕交易。股东应书面询问公司控股杠杆资本配置交易，解释期货资本配置、股东及实际控制人是否计划转让股权、资产重组等对公司有重大影响的事项，并要求书面回复。11月至今，10年期国债利率上升近20年bp，11年期国债利率上升超过400bp。自2002年以来，中国国债指数与Wind全A收益率的平均相关性为-17%，但不稳定。随着主要定价矛盾的变化，股票和债券的相关性也会发生变化。当主要矛盾是经济和通货膨胀时，整体股票和债券呈负相关；当主要矛盾是风险偏好时，股票和债券呈负相关。尽管政策重复，但经济复苏仍是当前市场的短期交易主线，但预计股票和债券的负相关性将继续。与经济增长更相关的价值风格与利率债务的负相关性明显，增长风格与利率债务的相关性较弱。
11月第3周，A股票的整体风险溢价保持在非常便宜范围内。随着债券利率的调整，股权风险溢价比上周略有下降。其中Wind全A、上证50、沪深300的风险溢价为84%、95%和95%，中证500降至44%。金融、周期、增长、消费的风险溢价为94%、90%、85%、83%。当前Wind全A风险溢价处于中位数以上两个标准差水平，中期性价比接近2014年中、2018年底、2020年4月，中期配置仍具有吸引力。11月第三周，交易拥挤度略高于上周。7%、10%、23%、25%、16%、31%的历史分位增长的拥挤程度分别为7%、10%、23%、25%、16%和31%。在这一轮情绪改善的过程中，中小盘成长的交易拥挤度分别上升了7%和9%，市场成长拥挤度上升了3%。价值指数的交易拥挤度没有明显改善。11月第三周，30个一级行业的平均拥挤度回升至30%，30个行业中有23个回升，市场情绪继续稳改善。目前最拥挤的是计算机、交通、医药，分别是65%、55%和55%。银行、建材、食品饮料的拥挤程度仍然最低。市场情绪继续复苏，疫情防控和信创相对受到市场青睐。医药、电子、计算机净买入排名靠前，有色金属、电信、房地产排名靠后。11月第三周，北行资金净流入创年内次高，流入速度较上周明显上升，北行资金情绪明显好转。
债券：复苏交易叠加交易去杠杆化导致快速调整在最后一个风险定价系列内部滞胀逻辑开始逆转，我们建议20对未来市场实体预期改善有重要的积极影响，利率债券逻辑和流动性宽松预期也有重要的消极影响。
11月第三周，债券市场开始剧烈调整，资本价格大幅上涨，一年期银行存单利率上升22bp，10年期国债收益率上升近10年bp，信用溢价回升。短期调整的原因不仅是防疫政策的调整和房地产供侧政策增加后对经济基本面复苏的预期，还有杠杆水平高、看涨交易崩溃带来的市场因素。自今年4月以来，银行间质押回购交易量一直在上升，并在9月份创下历史新高，从那以后一直在高位波动。随着本轮债券市场的调整，回购成交量迅速下降到今年4月的水平。银行间同业贷款成交量也大幅下降，未来定价将回归基本面，利率有望逐步稳定。
11月第三周，央行逆回购净投资2180亿元，流动性溢价回升至30%。总体而言，它仍处于宽松水平，但明显收紧于早期阶段。市场对未来流动性收紧的预期略有下降，但仍保持高位。期限价差大幅下降至16%，长期战略性价比较低。与上周相比，信用溢价略有反弹至9%。利率债券短期交易拥挤度下降到中性低位，市场情绪相对消极。可转债短期交易拥挤度略有上升至30%。信用债券短期交易拥挤度下降到26%。
商品：油价支撑强劲，能源产品难以快速下跌：11月第三周，布油价格下跌38%至874美元/桶，是近两个月的最低价格。原油交易拥挤度下降到17%。欧洲原油交易商表示，中东、美国和拉丁美洲的原油足以取代俄罗斯原油，欧洲在天然气供应过剩后开始出现原油供应过剩。从基本面来看，OPEC减产和美国重新收储叠加对俄罗斯石油的制裁仍然为当前油价提供了一定的支撑，预计油价将难以快速下跌。今年秋天，欧洲的高温缓解了市场对能源供需不足的悲观预期，但如果未来出现寒流，预期可能会重复。
基本金属：11月第三周，铜价在前两周上涨后开始回调，本周下跌38%。相比之下，上海铝价上涨90%，上海镍价下跌97%。从铜金比来看，铜对衰退预期的定价相对中性。然而，铜油比仍处于较低水平。目前，铜价对紧缩预期的定价更为充分，铜的金融属性被低估。COMEX铜的非商业头寸拥挤度上升到53%，投机交易情绪相对中性。
贵金属：COMEX非商业非商业头寸拥挤度降至25%。现货黄金ETF持仓量略有下降，黄金短期交易拥挤度迅速从极低位回升，但超卖幅度依然显著。随着金融条件的改善，金价上方的空间逐渐开放。
汇率：北行资本单周净流入创下年度第二高。在岸美元的流动性溢价跌至33%。离岸美元的流动性溢价仍保持历史高位。在过去的六周里，美国和非美国经济体之间的条件差异不断收敛。我们认为，这一轮美元指数的顶部已基本确认。
11月第三周，离岸人民币汇率贬值11%至1人民币汇率的长期性价比仍处于历史绝对低位。这一轮贬值在空间和时间上都是充分的，升值的拐点可能不远了。11月第三周，北行资金流入高达3283亿元，创年内次高。与上周相比，流入速度明显上升，金融市场资金流入开始支撑人民币价值。
海外：市场在11月的第二周按下了衰退交易的暂停键。10月份，美国通胀低于预期，中期选举结果降低了拜登未来财政计划的可能性。两者共同推动了市场定价逻辑的快速转向衰退和宽松。然而，在11月的第三周，几名美联储官员发鹰派信号，称加息尚未结束，终端利率可能会上升，股票和债券的衰退交易按下了暂停键。
CME美联储的观察显示，尽管市场相信美联储官员FOMC加息50bp预期变化不大，但对明年加息终点的预期明显上升-市场预期FFR预计顶部将出现在明年6月。FFR峰值从上周的873%上升到本周的073%。
11月第三周，标普500、道琼斯和纳斯达克分别下降0.69%、0.01%和57%。10Y名义利率维持82%，10%Y实际利率上升14bp至57%，10年期盈亏平衡通胀预期下降14%bp至25%。20世纪80年代以来，10-2年美国债券利差反转加剧，创下新低，另一个重要指标10-3个月利差持续下降6年bp，倒挂幅度达52bp。
美国债券利率高位下跌后，美国股市的风险溢价略有回升。自1990年以来，标普500的风险溢价处于52%，纳斯达克的风险溢价略有上升至25%，道琼斯的风险溢价保持在29%。11月第三周，美国信用溢价下降到中性水平，投机性信用溢价下降到中性水平，投资性信用溢价处于中性水平。如果未来信用债券的风险溢价再次上升，流动性影响将加速美元流动性溢价的复苏，进一步恶化美国市场的财务状况。
配资用户可以根据自己情况来选择杠杆配资交易，配资合约周期有长期模式，也要短期模式，短期合约周期适合具有一定操作经验的配资者，长期合约周期则适合追求稳健型配资投资方式的配资用户。
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