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通常情况下,投资者在看一家企业的财务信息时,都会关注其收益情况,但资产负债表也应该得到重视,因为强劲的资产负债表有助于确保企业能够并且将获得收益增长。以下也将通过通用电气和霍尼韦尔这两个真实例子,来解释为什么可控的债务和良好的营运资本管理如此重要。
通用电气
本平台了解到,通用电气的债务在前首席执行官JeffImmelt的领导下有所增长,这是因为他追求投资促进增长的战略。Immelt曾在一系列石油和天然气业务上进行了大量投资,但却恰逢2014年的石油价格暴跌。此外,由于可再生能源的兴起,一度利润丰厚的电力业务在2018年的终端需求大幅下降。而在几年前,Immelt又恰如其分地以109亿美元收购阿尔斯通的电力资产。
在Immelt进行收购的通用电气的工业债务在增长,但其收益却在下降。投资者和评级机构通常会根据市盈率来衡量债务,例如净债务与息税折旧摊销前利润比率。一般来说,净债务与EBITDA比率为5倍或更低,被视为有利于工业公司的投资级债务。
但不幸的是,到2018年,通用电气的情况非常糟糕,管理层预计2018年的净债务与EBITDA比率将达到5倍,因此该公司不得不在2020年努力将该比率降至2倍以下。
相比之下,过去十年,霍尼韦尔净债务与EBITDA比率却从未超过1倍。
为了继续降低净债务与EBITDA比率,通用电气面临着巨大的债务削减压力,因为其收益表现持续令人失望。通用电气将其生物制药业务出售给现任首席执行官LarryCulp的前公司丹纳赫。这对当时的丹纳赫来说似乎是一笔不错的交易,而现在看来更是一笔非常好的交易。新冠疫情不仅导致了对相关疫苗和治疗的大量投资,还增强了丹纳赫从通用电气收购的业务的长期增长潜力。
强化节能措施可以有效降低未来外汇配资交易,能源消费需求并显著降低碳排放总量,从而成为推动我国碳达峰碳中和目标实现的重要手段。这不禁引起外界猜测:如果Immelt在处理通用电气的资产负债表时表现得更自律一些,或许通用电气就不会出售生物制药业务?这个问题的答案很难说,但可以确定的是,如果通用电气手中没有那么多债务,该公司管理层会有更大的灵活性。这是一个关于保持良好资产负债表的教训。
霍尼韦尔
较高的净债务与EBITDA比率意味着一家公司是通过负债而非盈利来为其业务提供资金,而低比率则意味着情况完全相反。就霍尼韦尔而言,其债务长期以来都是处于可控范围。如果算上现金,预计到2022年底,其净债务将仅为94亿美元。
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此外,霍尼韦尔还拥有一系列所谓的“突破性举措”,并预计这些举措将带来强劲的销售增长。其中包括对量子计算业务Quantinuum和可持续技术解决方案的大部分投资。霍尼韦尔的无人驾驶航空系统和城市航空机动性业务部门也正在为空中出租车和货运无人机开发航空电子设备和推进系统。
虽然公平地说,霍尼韦尔在过去十年中拥有更有利的终端市场,但该公司市值超过通用电气的更大一部分原因在于,该公司对资产负债表有更严格的纪律,并将资金配置到这些高潜力市场。良好的资产负债表很重要。
这两个例子中可以说明,拥有良好资产负债表的公司通常具有良好投资的灵活性,而实在地说,如果通用电气的资产负债表更强大,它可能就不会出售其生物制药业务。此外,随着市场在2022年的下跌创造了一些收购机会,霍尼韦尔理应都处于更有利的位置。
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