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发布平台：众和网配资
发布时间：2023年07月10日 01:15:54
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元旦即将到来，香港股市值得乐观吗？随着节日气氛越来越强烈，一些香港股票主题股票被炒，事实上，不需要判断香港股市的主观情绪，遵循香港股市的主观规律，顺其市场发展秩序，市场是否有利是由股票价格关系决定的，作为股票兴趣爱好者，可以从股票的本质了解市场情绪的变化。
核心观点：
若以“新旧分割”的方式进行调整，预计股票基金的调整将以量变为主，短期内可能难以大规模进化。以美为鉴，老基金跟随调降是一个长期的过程；在中国，我们预计股票基金的调降将以量变为主。一方面，供应方的长期Alpha能力可能会持续下去。另一方面，买方投资体系尚未建立，个人投资者仍更加关注业绩等因素，投资者的认知差距可能在短期内难以弥合。
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最近市场上关于公募基金管理费调减的讨论很多。据经济观察网报道，“目前监管部门已基本明确公募产品固定管理费调减”、“新旧分割”将采取降费措施，相关措施将在一个月内尽快出台。
一些市场讨论简单地比较了中美基金的管理费率，认为国内公开发行基金的管理费率明显高于美国，应直接降低标准。本文在深入研究美国公开发行基金费率历史变化的基础上，演绎了国内公开发行基金的降费空间和演变节奏，供参考。
美国共同基金利率的下降是一个长期的过程。从1980年到2010年，美国股票型基金的综合利率从32%下降到0.95%，其中销售利率从64%下降到0.11%，贡献了大部分。管理费主要发生在20世纪90年代中期以后，下降速度慢于销售费用率。例如，普信金融的平均管理费率从20世纪90年代0.64%下降到近年来的0.50%左右。
多种因素导致了中美利率的差异。一是长期以来，我国资本市场机构化程度低，有效性弱，主动管理溢价高，二是投资者教育和投资体系不成熟，基础整体关注率不高，三是商业模式的差异，虽然美国基金销售主要是销售，但买方投资体系渠道成本主要由投资者单独支付，国内佣金比例较大，导致名义上的管理率“虚假高”。
bottomline在市场化定价下，如果对标美国进行调降，应给予一定的主动管理溢价。22年来，国内活跃股票型基金的尾部佣金率为31%。排除尾部佣金后，基金公司实际收到的管理费率约为0.93%；若加回尾佣，美国同期共同基金费率为00%，或作为标杆底线。此外，应考虑国内积极管理的超额回报能力和公开发行业高质量发展的内部需求，并给予一定的溢价。
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文章为作者独立观点，不代表众和网配资观点
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